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　　8月20日，恒瑞医药（股票代码：600276.SH；01276.HK）发布2025年半年度讲述。讲述显现，2025年上半年，公司完结营业收入157.61亿元，同比增长15.88%；包摄于上市公司股东的净利润44.50亿元，同比增长29.67%；辩论性现款流净额达43.00亿元，同比增长41.80%。营收、净利及辩论性现款流净额均创往年同期新高，功绩进入爆发增耐久。公司执续加大蜕变力度，防守较高的研发干与，讲述期内公司研发干与38.71亿元，其顶用度化研发干与32.28亿元。

　　为了增强团队凝合力及公司中枢竞争力，充分发达长效激勉机制，恒瑞医药还同期公告将回购10-20亿元的股份，用于实行新的职工执股规划，2025年激勉限度不超过1400万股。

　　蜕变药销售引颈功绩增长，对外许可成常态化业务

　　从功绩角度来看，执续的高强度研发干与加速公司转型升级步骤，公司迈入了蜕变药丰充期，蜕变药收入执续晋升。2025年上半年公司蜕变药销售及许可收入95.61亿元，占公司营业收入比重60.66%，其中蜕变药销售收入75.70亿元。瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净等医保内蜕变药优异的临床数据在现实中得到平庸考证，临床价值得回医师及患者的执续招供，收入陆续保执快速增长。艾瑞昔布、瑞马唑仑、吡咯替尼及氟唑帕利等上市较早的蜕变药，跟着上市后磋商循证医学字据的缓缓积聚及新适合症的执续获批，执续为公司销售收入孝顺增量。此外，部分蜕变家具因上市时期较短、未纳入医保等原因，销售潜力还远未开释，公司将坚执以医学、商场为引颈，推动新家具普及使用，加速优质蜕变家具的买卖化进度，以期将来为公司孝顺更强盛的增长能源。

　　同期，蜕变药对外许可算作公司常态化业务，其收入已成为公司营业收入的进攻构成部分。讲述期内，公司收到默沙东2亿好意思元以及IDEAYA 7500万好意思元的对外许可首付款，并证明为收入，进一步推动辩论功绩成见增长。

　　在仿制药方面，公司优质仿制家具布比卡因脂质体、好意思国获批首仿家具打针用紫杉醇（白卵白结合型）等讲述期内销售收入取得较快增长，带动举座仿制药业务收入完结小幅晋升。

　　执续加大蜕变力度，高研发干与赋能高水平滚动

　　公司坚执高强度研发干与，上半年研发干与38.71亿元（其顶用度化研发干与32.28亿元）。限度讲述期末，公司累计研发干与超480亿元。在执续较高研发干与复古下，公司蜕变完结迎来爆发期。

　　讲述期内，公司（含报表内子公司）6款1类蜕变药获批上市，包括：打针用瑞卡西单抗、硫酸艾玛昔替尼片、瑞格列汀二甲双胍片（Ⅰ）/（Ⅱ）、打针用瑞康曲妥珠单抗、苹果酸法米替尼胶囊、打针用磷罗拉匹坦帕洛诺司琼；6个蜕变药新适合症获批上市，包括：硫酸艾玛昔替尼片新增3个适合症（类风湿要津炎等）、打针用卡瑞利珠单抗新增1个适合症（长入苹果酸法米替尼用于二线宫颈癌调整）、夫那奇珠单抗打针液新增1个适合症（强直性脊柱炎）、富马酸泰祥瑞定打针液新增1个适合症（骨科手术后中重度难堪）获批上市。

　　与此同期，公司在研管线储备丰富，蜕变发展潜力所有。公司有100多个自主蜕变家具正在临床开采，400余项临床检修在国表里开展。讲述期内公司共有5项上市苦求获NMPA受理，10项临床鼓励至Ⅲ期，22项临床鼓励至Ⅱ期，15项蜕变家具初度鼓励至临床Ⅰ期。形状注册文书方面，讲述期内，公司取得蜕变药制剂坐褥批件12个；取得蜕变药临床批件62个；2项临床检修被纳入破裂性调整品种名单。

　　高质料发展的累累硕果，源于恒瑞日臻完善的蜕变体系所开释的执续动能。恒瑞医药不断加强起源蜕变，打造优质蜕变家具。讲述期内，公司不断完善已竖立教诲的期间平台，初步建成新分子模式平台，不断开拓AI药物研发等平台。况且竖立了恒瑞-灵枢平台及生物信息学平台，以简化包括药物发现、分子盘算推算、药性斟酌及优化的各项研发进程。在新期间平台的支执和研发团队的英勇下，公司不断产出相反化、具有蜕变竞争力的家具。讲述期内，公司有15个自主研发的蜕变分子进入临床阶段，药物类型包括小分子化药、抗体、ADC，波及肿瘤、代谢和心血管疾病、免疫和呼吸系统疾病等多个疾病调整领域。公司ADC平台已有10余个新式、具有相反化的ADC分子告成获批临床，其中瑞康曲妥珠单抗（SHR-A1811）当今已有9项适合症被CDE纳入破裂性调整品种名单。其他已上市蜕变家具亦执续展现出了得的临床价值，卡瑞利珠单抗长入阿帕替尼（“双艾”组合）调整不能切除肝细胞癌（uHCC）中位总活命期（OS）达到23.8个月，2025年该磋商以最高档别循证医学字据被欧洲肿瘤内科学会（ESMO）《ESMO临床现实指南：肝细胞癌会诊、调整、随访》保举【1】。

　　公司在常识产权领域积极布局，为公司家具提供了充分、永生命周期的专利保护。限度讲述期末，公司于大中华区累计苦求发明专利2864件，PCT专利737件，领有大中华区授权发明专利1125件，西洋日等国外授权专利797件。

　　此外，为进一步强化公司在生物医药领域的基础磋商才调，加速破裂原研药、高端制剂等“卡脖子”期间瓶颈，公司积极推动政产学研联动，与国度当然科学基金委员会共建民营企业蜕变发展长入基金，辩论1.32亿元，搭建了企业与顶尖科研机构、高校协同蜕变的高端平台，有用邻接科技蜕变的“着手一公里”和“临了一公里”。

　　国际化全面提速，迈向“体系才调出海”新阶段

　　公司坚执自主研发与洞开合营并重，在内生发展的基础上效力加强国际合营。讲述期内，公司将脂卵白（a）【Lp（a）】的口服小分子药物HRS-5346在大中华区除外的宇宙独家权柄授权给默沙东，得回2亿好意思元首付款、最高17.7亿好意思元里程碑付款、相应销售提成；同期将口服GnRH受体拮抗剂SHR7280（适合症涵盖医学支持生殖及妇科领域）在中国大陆的独家买卖化权柄及授权区域之外区域的优先谈判权授予德国默克，得回1500万欧元首付款，并有权收取家具获批后一定的里程碑付款及达两位数百分比的销售提成。

　　更值得暖和的是，本年7月，恒瑞医药与GSK达成合营条约，将共同开采至多12款涵盖呼吸、自免和炎症、肿瘤调整领域的蜕变药物（含PDE3/4禁锢剂HRS9821大中华区除外授权）。根据条约条件，GSK将向恒瑞医药支付5亿好意思元的首付款，潜在总金额约120亿好意思元的秉承权哄骗费和里程碑付款，以及相应的分梯度的销售提成。这次合营，不仅是恒瑞国际化进度的要害里程碑，更标记着中国蜕变药从“单个家具出海”向“体系才调出海”的进阶。这一系列活跃的BD交游，响应了恒瑞研发实力得到国际平庸招供，将来有望助推功绩执续开释。

　　公司稳步开展蜕变药国际临床检修。当今公司已在好意思国、欧洲、澳大利亚、日本及韩国等国度运行超过20项国外临床检修。公司向FDA苦求了瑞康曲妥珠单抗（SHR-A1811）长入阿得贝利（SHR-1316）用于胃癌或胃食管结合部腺癌的孤儿药经历认证并于近日得回FDA批准，至此，公司共有五款蜕变药家具得回该认定。公司将来将通过自研、合营、许可引进等多种模式，拓展国外研发领域，丰富蜕变家具管线。

　　公司执续通过高水平学术调换晋升宇宙影响力。讲述期内已有与公司家具关系的173项进攻磋商完结得回国际招供。接踵在JAMA（好意思国医学会杂志）、Lancet Oncology（柳叶刀·肿瘤学）等宇宙顶级期刊发表，累计影响因子达1351分。此外，公司在多个顶级国际学术会议上展示丰硕研发完结，彰显了深广的自主蜕变才调。2025年ASCO会上，DAWNA-A磋商以重磅理论讲述表情揭晓，初度公布了公司蜕变药达尔西利长入内分泌调整用于HR+/HER2−早期乳腺癌术后支持调整的Ⅲ期临床数据。这是一项5274例患者参与的大型临床磋商，完结显现【2】，达尔西利长入内分泌调整（ET）算作支持调整可权臣改善无浸润性疾病活命期（iDFS），且安全性可控。这为HR+/HER2−高危乳腺癌支持调整提供了首个中国循证决策。

　　值得一提的是，5月23日，恒瑞医药在香港长入交游所主板挂牌上市，包含逾额配售秉承权在内的总募资额达114亿港元（约15亿好意思元），成为近五年港股医药板块最大的IPO。自此恒瑞迈入“A+H”双平台时期，这也被视为恒瑞医药国际化进度的进攻里程碑。

　　执续优化运营惩处，宇宙化团队加速成型

　　讲述期内，公司不断完善科学惩处机制，英勇完结可执续肃穆发展。

　　公司聚焦体系优化与渠说念深耕，医学及商场双引擎驱动销售高质料发展。一方面，优化组织结构，促进运营提效。深切销售体系校正，通过组织架构优化完结东说念主岗精确匹配，权臣晋升团队履行力与资源利用效率。并加强医学、商场团队与区域销售团队的和洽配合。另一方面，执续强化买卖化体系树立，从中枢商场到零卖、县域、社区、线上销售，公司酿成了全面粉饰的蜕变药销售收罗。

　　为积极响应公司蜕变与国际化双轮驱动政策落地，公司东说念主力资源体系加速升级。一方面，公司夯实东说念主才政策，执续通过“高管辩论才调晋升形状”及配套指导赋能中枢惩处者。针对各层级职工，实施营销干部轮训、新任惩处者教练营、“瑞鹰规划”、“恒星规划”等东说念主才培养形状，并运用AI期间晋升培训质效，为公司业务增长提供有用复古。另一方面，通过多种渠说念在宇宙范围内诱导高素养东说念主才。限度讲述期末，公司领有一支由5600余名不同医疗领域专科东说念主员构成的研发团队。公司还不断充实具有宇宙化视线的领军东说念主才，举例遴聘领有丰富跨国药企高管训戒的冯佶女士加盟并出任公司总裁；公司超过30%的中层及以上惩处东说念主员领有国外素养或使命训戒；连年来，公司系统鼓励宇宙化招募惩处培训生，并积极诱导来自宇宙顶尖高校的优秀毕业生，已告成招募来自耶鲁大学、约翰霍普金斯大学、宾夕法尼亚大学、北京大学等宇宙着名学府的高潜力东说念主才。凭借在东说念主才引进、发展、激勉及组织文化树立等方面的超卓现实，公司蛊卦四年蝉联“中国了得老板”认证。

　　凭借蜕变、国际化高质料发展的完结，恒瑞医药屡获国表里巨擘招供。2025年，国际着名商议机构Citeline发布的《2025年医药研发年度回想》显现，公司自研管线数目位居宇宙第二。海曲泊帕酒精胺片（恒曲®）专利荣获中国专利金奖。况且自2019年起，公司蛊卦七年踏进好意思国《制药司理东说念主》（Pharm Exec）杂志评比的宇宙制药企业50强榜单。此外，公司MSCI ESG评级初度获评“AA”级，在宇宙医药行业处于当先水平，响应了成本商场对公司ESG惩处绩效的高度招供。

　　将来，恒瑞医药将永远坚执蜕变与国际化政策，加速蜕变药研发，执续推出具有国际竞争力的新药好药；通过自主研发与洞开合营多旅途深切宇宙布局，加速蜕变药出海进度，双轮协同驱动公司高质料发展。

　　参考文件：

　　【1】．Ann Oncol． 2025 Feb 19：S0923-7534（25）00073-0．

　　【2】．Dalpiciclib plus endocrine therapy as adjuvant treatment for HR+/HER2–early breast cancer： the randomized， phase 3， DAWNA-A trial

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背负剪辑：郝欣煜 九游体育娱乐网