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　　起首：中粮期货考虑中心

　　纲领

　　近期，在ICE原糖市集不冷不热抓续盘整的阶段，郑糖却进展的十分亮眼。自5500反弹以来，郑糖屡次尝试6000元压力位均未马虎。然则跟着糖浆管控传言的炒作，郑糖终于马虎，况且尝试站稳6000。改日郑糖走势将若何演绎。

　　图1 表里盘走势图（元/吨）（好意思分/磅）

　　一

　　巴西降水蔓延收榨    

　　巴西方面上周UNICA最新数据，截止2024年11月上半月，统计期双周压榨量运筹帷幄1646万吨，糖产量为89.8万吨，本榨季巴西累计产糖3827.4万吨。由于榨季末尾巴西迎来范围降水，影响糖厂压榨程度。巴西糖厂现时初始渐渐结束压榨使命，划定现在还是有108家糖厂收榨，天然降水使部分糖厂蔓延收榨，但11月下旬收榨程度将加速。 

　　巴西近期的降水缓解了市集对于下榨季作物情况的担忧，况且分析机构初始调高巴西下榨季的产量，预期下榨季巴西产糖量将重回4000万吨以上，供应依然有余。市集还是充分往来了对于巴西方面的数据，市集静待北半球与新榨季。

　　近期巴西汇率方面是影响糖价的热切成分之一，由于巴西政坛近期出现了财政问题，其推出的一揽子财政霸术难以缓解其债务风险，故雷亚尔汇率近期大幅走弱马虎6大关，纽糖价钱因此承压。

　　北半球缓缓投入开榨的阶段，印度马邦、卡邦开榨程度偏慢，双周保管偏低产量，现在累计坐褥糖279万吨，同比落伍153万吨。印度业内东说念主士暗意，跟着压榨季的推动，供应导致印度糖价跌至一年半以来的最低水平，这使得糖厂难以向农民支付蔗款。泰国方面，糖厂将于12月上旬投入开榨阶段。

　　二

　　计谋风险为现时最大风险

　　现时国内糖市绕不开的话题即是糖浆计谋谋划的传言，糖浆问题行动2020年以来国内糖市所濒临的最大的难题，一直淆乱市集价钱并影响入口节拍。近期对于糖浆整治传言也带来了行业将措置或部分措置该问题的预期，诱惑了多量产业外资金参与其中，继而本领资金跟进，郑糖由5800元区间反弹至最高6144元/吨。

　　天然现在计谋依然未有明确且灵验的文献落地，但不错明确的是，本次糖浆整治尝试是积年来最为严格的一次，展现出了十分强的计谋厚实。其次，糖浆问题是困扰行业多年的难题，其中牵连到收支口、税率、海关、协会、产业等多方面问题，需要谐和的难度大、范围广，故计谋短期内出台是有一定难度的。需静待计谋落地，计谋风险为近期最大的风险成分。

　　转头而言，对于纽糖而言，巴西榨季末尾因降水影响收榨使命，但产糖量预期依然能够达到3950万吨，巴西数据还是price in。北半球缓缓投入开榨阶段，在高糖价的刺激下北半球糖将部分补充巴西空窗期的需求缺口。巴西低库存导致的高糖价使原糖需求难寻，中国糖浆管控影响泰国白糖需求，外盘保管盘整。

　　对于郑糖来说，广西已有超一半糖厂开榨，同比旧年提前两周，榨季初有多糖源集合供应的压力，现货价钱将有所松动。糖浆计谋近期有传言炒作，天然具体计谋践诺的时候有不笃定性，但计谋厚实越来越强，诱惑了不少资金入场作念多，进而本领资金跟进。入口利润大幅开采，外盘远月入口利润还是接近6200-6300元，对应此前盘面价钱高点，盘面赓续朝上濒临一定的阻力。由于计谋方面依然具有不笃定性，有短期证伪的风险，盘面在费劲信息的情况大要率投入盘整，提倡表里反套赓续抓有或1-5反套的套利往来策略为主。

　　作家简介

　　周航

　　中粮期货考虑院 软商品考虑员

　　往来探求经考据号：Z0018830

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